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「時間のためのお金の売買」:中世ヨーロッパの外国為替と金利

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「時間のためのお金の売買」:中世ヨーロッパの外国為替と金利

エイドリアン・R・ベル、クリス・ブルックス、トニー・K・ムーア

ヘンリービジネススクールディスカッションペーパー、2015年

はじめに:金利は、最も重要な経済変数の1つです(最も重要ではないにしても)。今日、低金利でのクレジットへの容易なアクセスは、企業投資と経済成長、不動産所有、高水準の生活と多額の政府支出を促進し、政府または中央銀行による基本金利の操作はマクロ経済ツールとして使用されています。対照的に、中世の世界は、信用へのアクセスが制限され、高金利の時代と見なされてきました。一部には、これは高利貸しの宗教的禁止の観点から説明されています。その結果、ローンの返済には費用がかかり、事業活動の実行可能性、ひいては経済成長に悪影響を及ぼします。中世に関する最近の研究は、この否定的な描写を修飾し、地方でも金融革新と信用の広範な使用の証拠を提示しています。さらに、金利はほとんどの経済理論とモデルへの重要なインプットです。したがって、中世の金利をよりよく理解することは、現代のアイデアやモデルの適用を促進することにより、中世の金融および経済発展に関する知識に大きく貢献する可能性があります。

残念ながら、中世の標準的な金利の歴史の非常に短いセクションからわかるように、中世に実際に請求された金利についての直接的な証拠を見つけるのは困難です。これもまた、「金融工学」が利息を隠したり偽装したりする製品を構築することを奨励した高利貸しの禁止の結果である可能性があります。問題は、設計上、そのような料金が残存レコードに表示されないか、関連データが見つかった場合、標準化された金利に変換することが難しいことです。事後的に特定の取引の金利を計算できる場合でも、取引の種類、借り手の「信用格付け」、またはその時点での短期金融市場の状態などの特異な要因に基づいて、これらは劇的に変化する可能性があります。ローン。その結果、中世の金利について一般化することは非常に困難です。

一部の経済モデルは無リスク金利、つまりインフレ後の実質金利に依存していますが、実際には今日の金利は1つではなく、中世でも同じことが言えます。中世の金利の最も良い証拠は、政府の借り入れ、特にイタリアの都市国家によって販売された長期年金から来ています。短期の前払いに課せられる金利と君主に課される金利についてはあまり知られていません。質屋やユダヤ人の貸し手からの消費者ローンに関する情報もいくつかあります。その最大レートは、法律によって1週間あたり1ポンド、2日間、4日間に固定されていることがよくあります(それぞれ年率21.7%、43.3%、86.7%)。明らかに政府債務と消費者信用が重要な役割を果たしましたが、おそらく中世経済にとってより重要な問題は、特に貿易に資金を提供しようとしている商人にとって、商業信用に課される金利に関するものでした。


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